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金融股票
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| 個(gè)股結(jié)構(gòu)性分化趨勢(shì)明顯，看好有壁壘的公司 |
A股市場(chǎng)不斷創(chuàng)下新低，昨日深證成指失守9000點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。
對(duì)此，國(guó)內(nèi)首家券商系資產(chǎn)管理公司——東方紅資產(chǎn)管理投資部副總監(jiān)、東方紅8號(hào)投資經(jīng)理張鋒先生表示，在低迷的市場(chǎng)環(huán)境中，未來(lái)個(gè)股結(jié)構(gòu)性分化趨勢(shì)明顯，看好有壁壘的公司。比如說(shuō)一家公司的產(chǎn)品(商品)在市場(chǎng)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售中有絕對(duì)的占領(lǐng)地位，有較高的進(jìn)入壁壘，公司是某個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)品價(jià)格的制定者。
所謂有壁壘的公司，是指產(chǎn)業(yè)內(nèi)既存企業(yè)對(duì)于潛在進(jìn)入企業(yè)和剛剛進(jìn)入這個(gè)產(chǎn)業(yè)的新企業(yè)所具有的某種優(yōu)勢(shì)的程度。換言之，是指潛在進(jìn)入企業(yè)和新企業(yè)若與既存企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能遇到的種種不利因素。
張鋒先生擁有傲人的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)，他于2008年6月起管理信誠(chéng)盛世藍(lán)籌基金，截至2011年10月離任，該基金累計(jì)收益率為76.50%，在同期運(yùn)作的133只基金中排名第一，榮獲多項(xiàng)榮譽(yù)。
2011年，張鋒加盟追求絕對(duì)收益、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的東方紅資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)，擔(dān)任投資部副總監(jiān)，同時(shí)任東方紅8號(hào)雙向策略集合計(jì)劃投資主辦人。
張鋒性格堅(jiān)毅，善于長(zhǎng)期價(jià)值投資，對(duì)于目前混沌的市場(chǎng)，有著獨(dú)特的見(jiàn)解。
張鋒先生認(rèn)為，目前市場(chǎng)處于痛苦的過(guò)渡階段，結(jié)構(gòu)性高估和結(jié)構(gòu)性低估同時(shí)存在，短期內(nèi)影響目前股市的主要因素是，宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑以及微觀企業(yè)利潤(rùn)下降。但從中長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)增速合理回落之后，反而有可能迎來(lái)一個(gè)股票投資較好的時(shí)期。
首先，當(dāng)需求增長(zhǎng)不是那么快的時(shí)候，企業(yè)不再需要大幅度增加產(chǎn)能，資本投入會(huì)下降，自由現(xiàn)金流會(huì)轉(zhuǎn)好，這是對(duì)投資者而言最有意義的。
其次，行業(yè)看似缺乏吸引力，不會(huì)再有那么多新競(jìng)爭(zhēng)者加入，同時(shí)原有競(jìng)爭(zhēng)力差的公司可能會(huì)退出，優(yōu)質(zhì)公司的市場(chǎng)份額會(huì)提升。過(guò)去，行業(yè)有20%～30%的需求增長(zhǎng)時(shí)，大多數(shù)公司盈利很容易，但當(dāng)需求增長(zhǎng)降至5%甚至更低時(shí)，就會(huì)生存困難，逐漸退出，讓渡出市場(chǎng)份額，行業(yè)壁壘會(huì)固化，優(yōu)質(zhì)公司的競(jìng)爭(zhēng)力不僅沒(méi)有削弱，反而是加強(qiáng)了。
第三，估值低，投資成本低。恰恰是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速下滑的恐懼導(dǎo)致指數(shù)低迷，才把公司的估值壓得很低，給予了投資者一個(gè)低成本買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。
站在目前的時(shí)點(diǎn)看未來(lái)，再結(jié)合市場(chǎng)估值水平和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，股票投資收益率將顯著高于其他大類資產(chǎn)，市場(chǎng)的下跌也為精細(xì)化選股提供了良好的機(jī)會(huì)。
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