本周上交所國債市場小幅上揚，周五上證國債指數(shù)收于150.55點，較上周末微漲了0.03點，全周共成交了12.54億元。上交所企債市場小幅上揚，周五上證企債指數(shù)收于190.92點，較上周末上漲了0.28點，共成交95.97億元。本周國債期貨小幅下挫，主力合約9月品種收盤報96.650元，較上周下跌了0.490元。從市場情況看，本周市場資金面維持寬裕，交易所債市小幅上揚，銀行間債市高位整理，見下圖：
資金面上，本周市場資金面較為充裕，短期品種利率波動不大，銀行間市場債券質(zhì)押式回購7天品種利率小幅上行，全周在2.5%左右波動。具有標(biāo)志性的1個月SHIBOR品種緩步回落，周五為2.6710%。本周央行在公開市場上進行了900億元逆回購操作，對沖850億元逆回購到期資金后，凈投放資金50億元。市場人士表示，人民幣若持續(xù)弱勢可能導(dǎo)致貶值預(yù)期進一步加強，并加劇資本外流的壓力，從而沖擊資金面;不過央行應(yīng)該已有后續(xù)應(yīng)對舉措，若流動性繼續(xù)收緊，包括降準(zhǔn)等政策將跟上。
基本面上，央行周五(8月14日)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月末，中國央行口徑和金融機構(gòu)口徑的外匯占款連續(xù)第二個月雙雙下滑，單月降幅均創(chuàng)史上最高紀錄。經(jīng)濟下行壓力持續(xù)的環(huán)境下，外匯占款下滑加劇，中國央行降準(zhǔn)的預(yù)期升溫。
政策面上，中國央行貨幣政策委員會委員黃益平表示，中國經(jīng)濟面臨很大下行壓力，如果市場上流動性收緊，不排除央行將降準(zhǔn)以補充流動性。黃益平稱，匯率改革的基本原則沒有改變，短期內(nèi)人民幣匯率出現(xiàn)超過10%調(diào)整幅度的可能性不大。只要中國經(jīng)濟不出大問題，不會出現(xiàn)大規(guī)模資本外逃，從經(jīng)濟基本面的因素看，也不存在導(dǎo)致人民幣長期、持續(xù)、大幅度貶值的因素。但黃益平也表示，下一步是讓市場機制發(fā)揮更大的作用，若市場認為人民幣應(yīng)該貶值，則人民幣仍有可能進一步下行。
對債券而言，市場分析人士指出，從表面上看，貶值不利于債券，因為可能引發(fā)資金外流和利率上升。但從實際角度來看，如果貶值是一次性的，后續(xù)人民幣匯率企穩(wěn)，信心恢復(fù)，資金不會出現(xiàn)明顯外流，甚至可能增加海外投資者對人民幣資產(chǎn)的重新關(guān)注。從這個角度看，對債市是中長期利好的。因此，短期債市由于對匯率貶值的恐慌導(dǎo)致收益率上升，可能帶來買入機會。債券牛市在未來一段時間依然可以延續(xù)，人民幣匯率改革實際上是消除了債市未來面臨的一個隱憂。 |
